5月8日，光大年度投资论坛在北京召开，《21世纪经济报道》进行了全程直播。清华大学国家金融研究院院长朱民发表了《投资未来：中国经济发展的长潮和大浪》的主题演讲。

朱民表示，市场波动是当下投资人关注的焦点。对于波动的产生，他认为有三个背景：第一，从全球范围来看，虽然疫情有所缓解，但仍有反弹，市场存在很大的不确定性；第二，疫情缓解后，积极的货币政策和财政政策开始考虑退出，政策面临拐点；第三，经过疫情，全球的债务、股市、风险同时上升至高位，市场处于非常紧张的状态。

朱民说：“我觉得波动是常态，且会维持相当一个阶段，但波动很难掌控。与此同时，世界正经历一场更为重大和深远的结构性变化。所以，在这个时点上，与其关注波动，不如布局未来、布局结构，我觉得这是当下投资最主要的关键点。”

对于如何投资未来，朱民表示，中国经济正走进一个新发展的长潮，长潮中有无数的大浪，偶然性与必然性共存。对投资人而言，最需要关注的是如何抓住长潮带来的机遇。

历史的跨越：中国从中等收入国家走向高收入国家

中国经济正处于一个巨大的历史跨越点，从中等收入国家迈入高收入国家。人均GDP达1万美元是一个国家迈入高收入阶段的重要关口。据统计局数据显示，2020年，中国GDP 总值为101.6万亿元人民币，折合美元14.73万亿，人均GDP超1万美元。

“我们从人均GDP1万美元这个点开始离开中等收入国家，走向高收入国家，这是一个特别重要的点。“朱民说。

1万美元这个关口之所以重要，原因在于迈过关口后，有的国家和地区继续实现经济的高增长，有的却掉入中等收入陷阱。

以韩国、马来西亚、巴西、墨西哥和我国台湾省为例。

目前，韩国和我国台湾省的人均GDP已经跨越1万美元关口，其中韩国2020年人均GDP约3.22万美元，中国台湾省2020年人均GDP约2.84万美元，且二者GDP仍处于上升通道中。而马来西亚、巴西和墨西哥的人均GDP却一直徘徊在1万美金上不去。墨西哥30年前的人均GDP是1万美元，今天人均GDP还是1万美元。

对于中国是否会陷入中等收入陷阱，朱民说：“高收入国家的起点是人均GDP1.25万美元，中国很快会达到，而且还会超过，这是今天中国经济甚至世界经济最大的大局。”

人口老龄化和长寿时代：需求、供给和金融变化

中国站在迈向高收入国家的十字路口，经济的持续稳健增长变得至关重要。朱民表示，在这个节点上，需要关注三个关键变量：一是人口老龄化，二是“碳中和”，三是科技创新和数字化转型大潮。

第一个变量：人口老龄化

根据世界银行资料显示，自2012年起，我国处于15岁-64岁劳动适龄范围的劳动力人口占总人口的比重开始平稳下降，同时65岁以上非劳动力人口的比重上升较快。朱民表示，这是我国经济从2012年下降很重要的原因。

根据联合国人口司对我国2050年人口年龄结构的预测，相较2015年，2050年我国60岁以下人口将出现负增长，同时60岁以上人口出现净增长。在60岁以下人口中，20岁-29岁和40岁-49岁的人口减幅最大，分别较2015年减少约1亿和8千万。在60岁以上人口中，60岁-69岁人口将净增约8千万，70岁-79岁人口将净增约1亿。

对于人口老龄化带来的问题，朱民说：“人口老龄化会改变社会总需求，社会总需求改变社会总供给，从而改变整个经济和金融，这是一个巨大的变化。”

日本房地产的衰落则是人口老龄化导致产业结构变化的一个典型案例。

1994年至2016年，日本建筑业、制造业、金融与保险业、农林渔业占GDP的份额均出现下降，其中建筑业的下降幅度位列第一，达3%。与此形成对比的是，人类健康和社会工作活动占GDP的比重上升最大，也达3%，排在第二、第三的分别是科技活动和信息通信。

朱民表示，从90年代以来，日本房地产一直处于下跌通道，为何其只有下跌没有反弹，原因就在于老龄化。由于老年人不再需要那么多房子，日本出现大量的空置房屋，房地产的黄金时代一去不返。